Publications

Импакт-инвестирование | Западная Африка

Рынок импакт-инвестиций в Западной Африке


Западная Африка является второй по темпам роста региональной экономикой на африканском континенте, чему способствует экономический рост в Нигерии и Гане. Эти две страны являются реципиентами более половины инвестиционного капитала, вложенного в регион. Кроме того, Сенегал и Кот-д'Ивуар, вероятно, продолжат привлекать внимание импакт-инвесторов благодаря высокому уровню политической стабильности и высоким темпам роста экономики. Тем не менее, регион остается слаборазвитым, предоставляя импакт-инвесторам возможность оказать на него значительное влияние за счет размещения капитала. В настоящий момент наиболее привлекательными для инвестиций секторами являются, в частности, энергетика, финансовые технологии и сельское хозяйство.

Регион Западной Африки включает 15 стран: Бенин, Буркина-Фасо, Кабо-Верде, Кот Д’Ивуар, Гамбия, Гана, Гвинея, Гвинея-Бисау, Либерия, Мали, Нигерия, Нигер, Сенегал, Сьерра-Леоне и Того. Все они связаны посредством членства в Экономическом сообществе стран Западной Африки (Economic Community of West African States, ECOWAS), но, фактически, регион делится на две части: 8 государств из этих 15 входят также в Западноафриканский экономический и валютный союз (West African Economic and Monetary Union, WAEMU), и, следовательно, используют общую валюту, привязанную к евро.

Западная Африка — один из четырех субрегионов Африки южнее Сахары, который, однако, занимает особое место как в истории, так и в экономике «черного континента». Именно с Западной Африкой связано начало в XV веке европейской работорговли португальскими купцами, основавшими свои поселения на побережье Гвинейского залива. Если относить Судан к Арабскому региону, что и делают многие исследователи в наше время, то именно в Западной Африке возникло первое, освободившееся от колониализма независимое государство Африки южнее Сахары (Гана, 6 марта 1957 г.). Западная Африка — это крупнейший субрегион Африки южнее Сахары как по численности населения, так и по числу государств. Особое место занимает Западная Африка и в природно-ресурсном потенциале Африки южнее Сахары, хотя бы потому, что именно в Западной Африке расположены основные запасы углеводородного сырья региона.

Все страны субрегиона относятся к группе развивающихся государств. Дуализм национальных экономик, хозяйственная отсталость, зависимое положение в международном разделении труда в силу низкой степени диверсификации экспорта — все эти признаки развивающихся стран отчетливо проявляются в государствах Западной Африки. Все страны субрегиона за исключением Либерии являлись в прошлом французскими, английскими или португальскими колониями.

По классификации Мирового банка почти все государства Западной Африки относятся к группе стран с низким подушевым доходом (подушевой доход менее 906 долларов США при расчете по обменным валютным курсам). Большая часть государств Западной Африки относятся по классификации ООН к наименее развитым странам (least developed countries — LDC), по классификации Международного валютного фонда (МВФ) — к бедным странам с высокой степенью тяжести долгового бремени (highly indebted poor countries -HIPC).

Роль стран Западной Африки в мировом хозяйстве всецело определяется сырьевыми ресурсами субрегиона. Государства Западной Африки являются крупными поставщиками на мировом рынке бокситов, железной руды, марганца, нефти, фосфато и урана. Значима их роль также в добыче и экспорте алмазов и золота. Субрегион занимает весомые позиции и по экспорту отдельных видов сельскохозяйственного сырья. В первую очередь это относится к какао-бобам и натуральному каучуку.

Политическая обстановка варьируется от страны к стране, но с каждым годом все улучшается. Сенегал, Гана, Бенин, Буркина-Фасо, Гамбия, Кабо-Верде и Того в течение последнего десятилетия демонстрировали относительную политическую стабильность и свободу от насилия; Либерия, Сьерра-Леоне и Кот-д'Ивуар несколько лет назад вышли из состояния гражданской войны; Мали, Нигер, Гвинея, Гвинея-Бисау и Нигерия постоянно сталкиваются с угрозами безопасности, связанными с политическим насилием или терроризмом.

Западная Африка является второй по темпам роста региональной экономикой на африканском континенте. Постепенно страны региона выходят на лидирующие позиции, обгоняя государства других субрегионов континента. Все более значимую роль играет Либерия, а Кот Д’Ивуар стал третьей по темпам роста экономикой в Африке.

Западная Африка — непростой регион для ведения бизнеса, но и в отношении этой ситуации в регионе можно наблюдать существенные улучшения. Большая часть проблем приходится на энергоснабжение и инфраструктуру — именно эти обстоятельства препятствуют обеспечению мобильности и производительности региона. Состояние системы образования затрудняет наем квалифицированного местного персонала, а высокая стоимость проживания — особенно в Нигерии — усложняет поддержку присутствия в компаниях местных кадров. Однако за последние несколько лет ключевые показатели, связанные с простотой ведения бизнеса, улучшились.

Капитал для импакт-инвестирования


Хронической проблемой стран Западной Африки является низкая норма сбережений, а значит и дефицит финансовых ресурсов для инвестиций. Как следствие, государства субрегиона крайне заинтересованы во внешних источниках финансирования и, соответственно, в притоке капитала как в предпринимательской, так и в ссудной формах. Притоку предпринимательского капитала в Западную Африку, вместе с тем, препятствует целый ряд факторов. В их числе: слабое развитие инфраструктуры, низкий уровень квалификации местной рабочей силы, отсутствие простых процедур регистрации предприятий, высокий уровень коррупции, политическая нестабильность и в ряде случаев чрезмерный уровень налогообложения.

Рынок импакт-инвестиций в Западной Африке мал, но характеризуется стабильным ростом. В регионе действует более сорока импакт-инвесторов. По количеству капитала на рынке импакт-инвестиций Западная Африка сравнима с Восточной — эти два региона в некоторых аспектах довольно схожи. Более половины импакт-инвесторов региона базируются в Нигерии и Гане. Нигерия, на долю которой приходится 80% ВВП региона, привлекает почти треть инвестиционного капитала. Примерно столько же привлекает Гана, хотя производит только 5% от ВВП региона. Сенегал и Кот Д’Ивуар совместно привлекают около 20% инвестиционного капитала.

Наибольшее количество инвестиций идет на проекты, связанные с промышленностью, инфраструктурой и финансовыми услугами. Также популярным направлением для инвестиций является энергетика. Интересно, что частные инвесторы отдавали предпочтение именно финансовым услугам, в частности, микрофинансированию. В основном все финансирование идет посредством долговых обязательств.

Основными препятствиями на пути становления рынка импакт-инвестиций является неготовность компаний и проектов к принятию финансирования на «импакт» условиях, непредсказуемость политической обстановки, сложность привлечения капитала для управляющих фондами, а также макроэкономическая и политическая нестабильность. К тому же, в Западной Африке со скептицизмом относятся к самой концепции «импакт-инвестирования» — многие инвесторы до сих пор принимают это направление за новую форму филантропии.

Наиболее привлекательные возможности для вложения инвестиционного капитала лежат в областях энергетики, финансовых технологий и агрокультуры. С точки зрения географии, Нигерия является и останется рынком, представляющим наибольший интерес. Сенегал и Кот Д’Ивуар привлекают внимание инвесторов благодаря высокому уровню политической стабильности и динамичному экономическому росту. Некоторые инвесторы также видят привлекательные возможности для развития проектов в Гане, но это мнение вызывает определенные споры в инвестиционных кругах из-за экономической волатильности рынка страны. Также необходимо упомянуть возможности, которые могут открыться благодаря укреплению взаимосвязей между местными и зарубежными инвесторами и компаниями, что позволит привлечь больший объем инвестиционного капитала, а также — благодаря использованию смешанного финансирования (сочетания субсидий и инвестиций) для привлечения большего количества частных инвесторов.

Измерение социального импакта остается нерегламентированным и представляющим определенную сложность процессом, но в отношении методик проведения оценки в регионе наблюдается удивительная согласованность, хотя, стоит отметить, что институциональные инвесторы всегда предоставляют более детальную и подробную отчетность, в то время как со стороны частных инвесторов можно наблюдать большую разборчивость в методах проведения оценки.

Спрос на инвестиционный капитал в регионе


Западная Африка является динамично развивающимся регионом, но индекс человеческого развития большинства стран по-прежнему находится значительно ниже средних мировых показателей, а в самих государствах широко распространены бедность и неравенство.

Большую потребность в финансировании выражают социальные предприятия (которые, как правило, являются небольшими), а также МСП в целом. По большей части, предприятие не осведомлены о многочисленных возможностях финансирования, поэтому изо всех сил стараются соответствовать требованиям банков и инвесторов, хотя не имеют ни профессиональных операционных и управленческих механизмов и, как правило, сталкиваются с высокими операционными издержками, которые снижают прибыльность проектов.

Экосистема для импакт-инвестирования в Западной Африке


Хотя регулятивные барьеры не являются одной из самых остро стоящих проблем для инвесторов, некоторые из них заслуживают внимания. Под нормативными барьерами инвесторы подразумевают высокий уровень неопределенности в политике, сложные системы банкротства и ограничения на

Экосистема рынка импакт-инвестиций развивается, но в текущий момент времени ее масштабов недостаточно для обслуживания потребностей региона, поддержки предприятий и инвесторов. Препятствием для развития экосистемы является недостаточная осведомленность среди инвесторов и предприятий о выгодах экосистемной организации рынка. Предприятия ценят поддержку экосистемы. Инвесторы называют слаборазвитые корпоративные бизнес-системы серьезным препятствием для размещения капитала, поэтому увеличение количества бизнес-инкубаторов, в частности, будет иметь решающее значение для поддержки роста рынка импакт-инвестиций.

Оценка инвестиционной привлекательности стран Западной Африки


На протяжении последних 10 лет страны Западной Африки замыкали рейтинг стран мира по индексу инвестиционной привлекательности. Однако к настоящему времени среднее значение показателя улучшилось на 6 позиций. Страны Западной Африки в целом примерно равны между собой. Так, самое высокое место в 2018 году заняла Гана — 120-е, наихудшие позиции у Гвинеи-Бисау — 176-е место. Между тем, до 2015 года включительно Гана стабильно входила в 100 стран мира по рейтингу «Ведение бизнеса». Однако в последние после этого существенно ухудшила свои позиции, что может быть связано не с состоянием экономики страны, а с улучшением ситуации в других странах мира.

До 2013 года страны Западной Африки теряли позиции в рейтинге по индексу глобальной конкурентоспособности. Следовательно, снижалась конкурентоспособность субрегиона в Африке и мире. Однако в последние несколько лет стало возможным наблюдать положительные тенденции в этом направлении. Связать это можно с увеличением объема инвестиций в страны Западной Африки из Китая, хотя конкурентоспособность большинства стран Западной Африки по-прежнему находится на низком уровне.

При оценке среднего значения индекса недееспособности стран Западной Африки, можно говорить о том, что ситуация в странах ухудшается. Правительства стран не способны справиться с экономикой, не способны контролировать политическую и социальную напряженность в странах. Большинство государств характеризовались ростом индекса недееспособности. Лишь 6 стран из 15 смогли улучшить свой показатель — к ним относятся Буркина-Фасо (-2%), Гвинея (-1%), Кабо-Верде (-9%), Кот д’Ивуар (-4%), Сьерра-Леоне (-1%) и Того (-2%). Самую худшую динамику показали Мали (+21%), Сенегал (+13%) и Гамбия (+10%).

Читать далее:





Все актуальные новости в мире импакта, устойчивого развития и smart-финансов на нашем официальном Телеграм-канале IxD Capital | Impact Channel
Региональный обзор