Publications

Развитие рынка импакт-инвестирования | Статус-2020

Развитие импакт-инвестирования в 2020 году


Раньше рынок импакт-инвестирования представлял собой достаточно нишевую категорию инвестиций в общем объеме всемирного инвестиционного капитала, однако, в последнее время импакт-инвестирование оказалось в эпицентре внимания всех инвесторов.

Часть крупных корпораций, использующих альтернативные схемы финансирования, например, такие как Bain Capital, TPG Growth, Partners Group and KKR, выделяют крупные суммы для оказания положительного, измеримого социального и экологического воздействия наряду с финансовой отдачей. Также за последние время вышли на передовые позиции некоторые другие стратегии, которые ранее тоже занимали узкую нишу. GIIN в 2019 году сообщила, что активы в области импакт-инвестирования составили более 502 млрд долл. США, из которых 50% принадлежат 860 управляющими активами в сфере венчурного капитала, частного акционерного капитала, ценных бумаг и облигаций с фиксированным доходом.

Запрос инвесторов разного уровня и вклада — GP, LP, частных, институциональных и крупных инфраструктурных фондов, а также общества в целом — чтобы капитал был инвестирован в соответствии с этическими нормами, и чтобы эти инвестиции приносили пользу обществу и природе. И данный постулат является ключевой движущей силой для реализации намеченных стратегий.

Сочетание более высокого уровня срочности, связанного с климатическим кризисом, растущим неравенством во всем мире и тем фактом, что правительства больше не могут решать эти проблемы без сотрудничества, показали необходимость развития направления импакт-инвестиций. Потребители и инвесторы ожидают не просто максимизации прибыли, они видят в компании, с которой они работают, прежде всего, запрос на желаемое будущее. За последние пять лет количество инвесторов, заинтересованных в импакт-проектах, значительно выросло.

Можно выделить две категории участников рынка, заинтересованных в преобразовании своей деятельности:

1. Те, кто знает, что им нужно что-то сделать, но еще не успели углубиться в детали и сформулировать, что они подразумевают под импактом.

2. Множество более опытных инвесторов, которые могут определить ожидаемые результаты и установить параметры финансовой отдачи, на которые они хотели бы рассчитывать.

Большинство институциональных инвесторов все еще не могут определиться, как именно они хотят оказывать позитивное воздействие на природу и/или общество.

Другим ключевым фактором развития импакт-инвестиций является растущее понимание того, что нет необходимости искать компромисс между импактом и финансовой прибылью — опрос GIIN 2019 года показал, что 66% инвесторов получили доходность выше рыночной, а 19% близкую к рыночной.

Примечательно, что большинство респондентов также сообщили, что показатели портфеля в подавляющем большинстве случаев соответствовали или превышали ожидания инвесторов в отношении как социального, так и экологического воздействия (98%) и финансовой отдачи (91%).

По мере развития индустрии импакт-инвестиций, в мире рождается все больше различных стратегий импакта — рост бизнеса, долгосрочное финансирование, работа в социальной сфере и с имуществом.

В 2015 году Cambridge Associates и GIIN совместно проанализировали результаты деятельности импакт-фондов, ориентируясь на импакт-инвестиции. Для анализа использовались данные 76 фондов частного (или венчурного) капитала, ставящие своей целью прибыль на уровне средней по рынку, и начавшие свою историю становления в период между 1998 и 2018 годами. Как было обнаружено, по состоянию на 30 сентября 2019 года чистая доходность IRR по фондам составляла 7,21%, а инвестиционный коэффициент составил 1,34x. Тем не менее, исследователи предупреждали, что сделать окончательные выводы представляло определенную сложность из-за ограниченного размера набора данных и общей «молодости» инструментов в рамках импакт-стратегий.

Несмотря на очевидные динамику и рост, которые оказывали влияние на сферу импакт-инвестирования за последние несколько лет, нерешенными остаются проблемы, связанные со стратегическим планированием. Хотя количество компаний и менеджеров, нацеленных на импакт, увеличилось, многие компании не выходят из своих узких ниш, используя в обороте сравнительно небольшое количество акций.

Кроме того, географическая направленность импакт-стратегий чаще всего тяготеет к развивающимся рынкам, где возможно использование меньшего количества капитала для достижения большего импакта в сравнении с рынками развитых стран.

Измерение импакта


Измерение импакта и составление отчетности по импакту также представляют собой определенную сложность для инвесторов — изобилие стандартов, целей импакта, структур реализации проектов и отсутствие опыта для многих управленцев означает, что стандартизация в данной области труднодостижима.

Некоторые эксперты уверены, что следует разграничивать экологическую и социальную эффективность: для окружающей среды существует ограниченное количество поставщиков данных, а компании готовы делиться подробной информацией, делает возможным измерение выбросов CO2 и потребления воды. Однако измерить социальное влияние гораздо сложнее ввиду уникальности измерения импакта от сектора к сектору, от отрасли к отрасли, от проекта к проекту, а также из-за отсутствия накопленной практической базы. До начала инвестиционной деятельности компании должны быть заинтересованы в установлении прозрачности, объемах выпускаемой отчетности и получении реальных данных об импакте.

17 Целей устойчивого развития (ЦУР) ООН являются наиболее удобным методом для измерения импакта. Инвесторы стремятся к повсеместному использованию ЦУР, поскольку эта концепция является просто для понимания заинтересованных сторон, в то же время, она достаточно надежна для обоснования инвестиционной стратегии.

ЦУР хорошо принимаются обществом инвесторов в качестве меры измерения, так как они являются признанной во всем мире концепцией, а среди заинтересованных сторон существует глобальное понимание и признание того, что именно к этим целям и результатам общество должно стремиться, что обеспечивает доверие к компаниям, использующим ЦУР для измерения и оценки импакта.

Хотя ЦУР являются очень полезным инструментом при работе с оценкой и измерением импакта, исследователи выражают опасение, что некоторые компании могут использовать ЦУР в качестве инструмента маркетинга, связанного практически с любой инвестиционной деятельностью без объективных полномочий или средств для определения уместности упоминания ЦУР.

К счастью для инвесторов, эффективность импакта подтверждается различными инструментами для измерения и организациями, которые оказывают помощь в том, каким образом происходит измерение импакта.

Новые классы активов


Рост специфических активов в сфере импакта привел к тому, что некоторые инвесторы стали выделять их в отдельный класс активов. Одним из их аргументов является то, что необходимы дополнительные навыки для анализа социальных факторов наряду с коммерческими, ввиду чего отдельные профессиональные группы смогут мобилизовать больше средств для оценки импакта.

Не все инвесторы согласны с подобным обособлением — они считают, что выделять импакт-активы в отдельный класс активов может означать игнорирование того очевидного факта, что по своей природе все инвестиции оказывают влияние на окружающую среду и общественное благополучие, и что у инвесторов есть выбор относительно создания импакта, будь он положительным или отрицательным. Финансовые рынки должны быть механизмом защиты общества и окружающей среды во время любой деятельности, независимо от сферы применения привлеченных средств.

Читать далее:



Все актуальные новости в мире импакта, устойчивого развития и smart-финансов на нашем официальном Телеграм-канале IxD Capital | Impact Channel
ЦУР, ESG, Импакт