Publications

Импакт-инвестирование | Законодательство

Законодательство как правовая основа для развития импакт-инвестирования


На смену идеологии, заключающейся в максимизации прибыли для предпринимателей, пришла новая философия — социально-преобразующие инвестиции, которые способны изменить будущее всей планеты. В связи с этим многие компании мирового уровня изменили свой подход к производству. Сейчас для дальнейшего развития рынков импакт-инвестиций государству необходимо создать благоприятную регуляторную среду.

В начале XX века нарастающие социальные противоречия и напряжение в обществе привели к тому, что государства с разными социально-экономическими системами вынуждены были взять на себя дополнительную социальную ответственность, внедряя системы пенсионного, медицинского обеспечения, предоставляя гарантии бесплатного образования, социального обслуживания и страхования. К концу XX столетия государство как институт заняло доминирующее положение в социальной сфере.

Запуск кредитного механизма обеспечения роста потребления привел к резкому увеличению долговой нагрузки практически во всех государствах мира за последние 50 лет. Государства сталкиваются с растущими социальными потребностями граждан, однако обладают все меньшими финансовыми возможностями для их обеспечения. Не менее важным современным феноменом является ускорение процессов социальных изменений, на которые государство часто не успевает найти адекватный ответ. Именно с этим во многом связана потребность в увеличении роли частного сектора в решении актуальных социальных проблем.

В последние несколько десятилетий пришло осознание того, что частный сектор может более эффективно решать актуальные социальные и экологические проблемы, чем существующая государственная система. Это способствовало началу диалога о роли социальных предпринимателей в жизни общества. Вовлечение частных инвесторов в финансирование социальных предприятий уже налажено в ряде передовых стран, а сами эти инвестиции обозначаются в мировой практике как «импакт-инвестиции».

Правовая основа для рассмотрения влияния устойчивости при принятии решений инвесторами


В течение следующего десятилетия учет влияния принятых инвестиционных решений на достижение устойчивости должен стать основной частью процесса оценки инвестиционной деятельности. Запущенный в январе 2019 года проект «A Legal Framework for Impact» будет способствовать включению данного критерия в оценку на государственном уровне.

Инвесторы несут фидуциарную обязанность интегрировать в свою финансовую деятельность экологические, социальные и корпоративные (ESG) факторы. Между тем, Парижское соглашение и Цели устойчивого развития ООН постепенно способствуют повышению осведомленности инвесторов о глобальных проблемах устойчивого развития посредством распространения релевантной информации и проведению образовательных и просветительских мероприятий. Инвесторы все чаще рассматривают «обязанности по генерации импакта», такие как процесс декарбонизации, обязательства по обеспечению качества жизни, гендерного равенства, как неотъемлемую часть инвестиционной деятельности.

Проект направлен на понимание и анализ того, как инвесторы могут управлять двойственным характером построения бизнеса (своими фидуциарными обязанностями и обязанностями, влияющими на устойчивость), и что происходит, если данные направления деятельности затрагивают интересы друг друга.

Несмотря на то, что среди частных и институциональных инвесторов появляются «очаги передового опыта» в техническом понимании, включая методологии и требования к раскрытию информации об интеграции воздействия в процесс принятия инвестиционных решений, на повестке дня остаются фундаментальные правовые вопросы:

  • Существуют ли юридические препятствия для инвесторов, устанавливающих «цели воздействия» — например, то, что инвестиционная деятельность инвестора способствует снижению его углеродного следа?

  • Обязаны ли инвесторы по закону учитывать импакт от своей инвестиционной деятельности в процессе принятия инвестиционных решений?

  • На каких юридических основаниях инвесторы могут или должны интегрировать ЦУР в процесс принятия инвестиционных решений?

Изменения в законодательстве


В 2008 году в США было опубликовано руководство по импакт-инвестированию, которое подтверждает, что частные фонды могут использовать свои пожертвования для осуществления социально-преобразующих инвестиций, приносящих доходность не ниже рыночной. Это дало толчок развитию инвестирования в окружающую среду, социальную сферу и управление. В соответствии с руководством 1994 года пенсионным фондам было разрешено принимать во внимание ESG и другие факторы до тех пор, пока это не оказывало негативного влияния на финансовую отдачу. В 2015 году было выпущено разъяснение IRS в ответ на вопросы фондов относительно того, могут ли они одновременно осуществлять инвестиции, связанные с миссией и задачами организации, которые приносят финансовую прибыль и сохранить свой налоговый режим.

Есть еще много аспектов, которые могут подлежать изменениям в законодательстве со стороны правительства. Например, государствам рекомендуется предоставить налоговые льготы, предусматривающие умеренное снижение ставок корпоративного налога, установить более низкие ставки прироста капитала для инвесторов в социальную сферу или разрешить им списывать убытки в качестве благотворительного налогового вычета.

В докладе NAB определены основные рекомендации исполнительной власти для поддержки и расширения импакт-инвестирования:

  • инвестиции должны быть согласованы с ERISA и соответствовать стандартам;

  • создание упорядоченного доступа к финансированию развития;

  • расширение сферы действующих федеральных программ и обеспечение всеобщего доступа к ним;

  • поощрение предпринимателей, ориентированных на импакт-инвестирование.

Государство осознает важность такой деятельности и создает все больше возможностей для развития данной сферы.

Проблемы внедрения изменений


Однако, несмотря на созданные условия, многие компании отказываются от социально-ответственного инвестирования. Дело в том, что помимо понимания необходимости компромисса между доходностью и социальным инвестированием, люди недостаточно хорошо ознакомлены с импакт-инвестированием в целом и регулирующими изменениями в частности.

«Все еще требуется некоторое базовое осознание», — заявляет О’Брайен из TIAA-CREF. «Есть много индивидуальных предпринимателей, которые заинтересованы в импакт-инвестировании, но они не знают, как это сделать. Посредники и консультанты также должны глубже погрузиться в тематику импакт-инвестирования.»

Читать далее:







Все актуальные новости в мире импакта, устойчивого развития и smart-финансов на нашем официальном Телеграм-канале IxD Capital | Impact Channel
Инвестиции