Publications

Изменение климата | Риски углеродных активов

Климатическая повестка и риски углеродных активов


После десятилетий исследований в мировом научном сообществе сложилось прочное мнение, что человеческое воздействие на окружающую среду, особенно сжигание ископаемого топлива и вырубка лесов, было основной причиной наблюдаемого изменения в глобальной климатической системе.

Изменение климата влечет за собой огромные экономические, социальные и финансовые последствия для экономики во всем мире. В качестве ответных мер правительства многих стран приняли или рассматривают возможность принятия мер по сокращению выбросов парниковых газов и увеличению развертывания низкоуглеродных технологий. Это происходит в контексте изменения на региональных и глобальных энергетических рынках, о чем свидетельствует недавняя волатильность цен на энергоносители.

Подобная политика и сложившаяся динамика рынка спровоцировали у ряда инвесторов и других заинтересованных сторон вопрос: являются ли займы и/или инвестиции в углеродоемкие физические активы и компании рискованными? В этом контексте существует риск того, что кредиты не будет погашены или что инвестиции не будут соответствовать ожиданиям из-за различных политических, технологических, рыночных, экономических или социальных тенденций, которые появляются в рамках глобальной экономики, ограниченной парниковым эффектом.

Такая стратегия ориентирована, главным образом, на нивелирование нефизических рисков, например, таких как: политика, рынок и технологические риски, связанные с углеродом и изменением климата. Исключение учета физических рисков при данной стратегии ни в коей мере не преуменьшает важности или потенциального значения физических рисков для финансовых посредников или инвесторов. Напротив, это было сделано, потому что процесс определения, оценки и управления физическим климатическим воздействием значительно отличается от аналогичного процесса для других факторов риска использования углерода, например, таких как климатическая политика. Физические факторы риска требуют особого к себе отношения от группы экспертов и необходимого опыта.

Обсуждение «углеродного риска» в контексте исследований Международного энергетического агентства (МЭА) и Инициативы по отслеживанию углерода, среди прочего, предполагает, что при отсутствии средств улавливания и поглощения углерода или других технологических решений с целью управления выбросами парниковых газов, значительная часть мировых запасов ископаемого топлива (особенно угля) не должна эксплуатироваться человеком и оставаться в земле, если человечество планирует избежать наихудших последствий изменения климата.

В то же время, большинство ведущих экспертов прогнозируют, что ископаемое топливо должно сохраняться в мировом энергетическом балансе в течение некоторого времени в будущем, даже в условиях глобальных углеродных ограничений. Тем не менее, решение проблемы изменения климата потребует от стран стабильного снижения своей зависимости от ископаемых видов топлива в течение продолжительного времени. Этот процесс будет иметь ощутимые последствия для правительств, компаний, финансовых посредников и инвесторов. К примеру, если на большое количество ресурсов ископаемого топлива будут наложены ограничения по добыче и производству (из-за политики, рынка или других связанных с углеродом последствий), компании, чей бизнес в основном сконцентрирован на такой деятельности, могут подвергнуться негативному воздействию как в плане работы и функционирования, так и в финансовом отношении.

Последствия изменения цен на ископаемые виды топлива играют решающее значение при любом сценарии оценки вышеуказанных компаний. Такая концепция упоминается в контексте «риска углеродных компаний» (operator carbon risk) и влияет на углеродоемкие компании, а также на операторов углеродных активов.

В дополнение к вышесказанному, сложившаяся ситуация привела к широкой дискуссии о том, насколько хорошо финансовые посредники, коммерческие и инвестиционные банки, а также сами инвесторы интегрируют соображения углеродного риска компаний при оценке, ценообразовании и финансировании активов и самих компаний.

В частности, в мировом сообществе появилась обеспокоенность в связи с возможностью перевода углеродного риска компании в категорию «рисков углеродных активов», которые представляют собой потенциальный финансовый риск, затрагивающий всех посредников и инвесторов в контексте финансовой отдачи и взаимоотношений с компаниями.

Следует отметить, что в настоящее время не создано какого-либо органа, который бы вплотную и систематически занимался обозначенной проблемой. В 2014 году Институт мировых ресурсов (ИМР) и Финансовая инициатива ЮНЕП (ЮНЕП-ФИ) начали процесс разработки основы, призванной помочь финансовым посредникам и инвесторам, а также как и другим заинтересованным сторонам, более систематически выявлять, оценивать и управлять рисками углеродных активов.

Такая структура будет в наибольшей степени полезна для учреждений с обширным диапазоном склонности к риску и вероятности наступления различного рода последствий для всех видов углеродного риска. Структура была разработана с участием многих заинтересованных сторон, в частности: инвесторов, ученых, консультантов, представителей банков, страховых компаний и различных организаций по защите окружающей среды.

Такая структура не предназначена для использования в качестве предписывающей методологии управления рисками, связанными с углеродными активами, а также для определения потенциальной вероятности и воздействия углеродного риска компаний. Скорее, это — концептуальная основа, призванная помочь финансовым посредникам и инвесторам мыслить более стратегически последовательно и системно, учитывая риски углеродных активов. Ведь важно иметь четкое представление о том, что такое углеродные риски, как их можно оценить и как ими можно управлять, а также не менее важно определить эффективные инструменты аналитики, полезные в этом процессе.

Другими словами, структура учитывает, КАК инвесторы и посредники должны думать о риске углеродных активов, а не о том, ЧТО им следует об этом думать. Концепции предназначены для улучшения методологии использования существующих процессов и системы управления рисками и, в конечном итоге, способны повысить качество общей методики принятия решений.

Отчет, подготовленный при поддержке Института мировых ресурсов от Банка Фонда Америки, Citigroup, JPMorgan Chase Bank N.A. и Фонда Уэллса Фарго, состоит из шести глав, охватывает ключевые элементы работы с рисками углеродных активов в процессе принятия новых финансовых или инвестиционных решений, а также дает представление об управлении существующими инвестиционными портфелями. Документ начинается с оценки подверженности компаний рискам углеродных активов и включает обсуждение оценки рисков и классификацию особенностей управления рисками углеродных активов.

Риски углеродных активов: ключевые соображения


1. Риски углеродных активов, с которым сталкиваются компании, эксплуатирующие углеродные активы (риск углеродных компаний), могут привести к риску углеродных активов для всех финансовых посредников и инвесторов, имеющих инвестиционный интерес и финансовые ожидания от этих активов. В то время как риск углеродных активов зависит от ряда факторов, финансовый посредник или инвестор не может быть подвержен риску углеродных активов, если не существует основной компании-оператора, с которой у него установились прочные и постоянные финансовые отношения, и которая является подверженной углеродному риску.

2. Углеродный риск компании-оператора является функциональной характеристикой физических активов, управляемых компанией-оператором — углеродный риск зависит от характера других рисков, которым подвержены эти активы, а также от модели, которой придерживается компания-оператор при управлении указанными рисками.

3. Могут быть случаи, когда компания-оператор подвержена углеродному риску, а финансовый посредник или инвестор практически не сталкиваются с риском углеродных активов. Это может объясняться типом их финансовых отношений, а также ожидаемой продолжительностью реализации проекта и ликвидностью позиции.

Читать далее:



Все актуальные новости в мире импакта, устойчивого развития и smart-финансов на нашем официальном Телеграм-канале IxD Capital | Impact Channel
ЦУР, ESG, Импакт