Publications

Устойчивое финансирование ЕС | Обновленнная стратегия

Обновленная стратегия устойчивого финансирования Европейского Союза: ключевые темы дискуссии


С апреля 2020 года ведутся переговоры между участниками рынков ЕС по обновленной стратегии устойчивого финансирования. Рассматриваются инициативы в области устойчивого финансирования, предложенные в ходе консультаций и рассмотрения законопроектов. Деловому сообществу предлагается высказать свое мнение о будущем устойчивого финансирования.

Ключевые темы консультаций включают в себя: инструментарий и набор критериев оценки импакт-инвестиций (EU taxonomy, или система классификации ЕС), принцип прозрачности и объективности данных в отношении ESG-рейтингов, а также «зеленую» секьюритизацию (эмиссию «зеленых» облигаций, или ценных бумаг, вносящих вклад в достижение 17 ЦУР).

Система классификации Европейского Союза


Система классификации ЕС будет применяться:

  • к участникам финансового рынка, которые предлагают финансовые продукты на рынках ЕС;

  • к крупным компаниям, которые уже обязаны предоставлять нефинансовую отчетность в соответствии с Директивой о нефинансовой отчетности (2014/95/EU).

На этапе 2021−2022 гг. от участников финансового рынка или компаний, занимающихся сбором средств, потребуется раскрытие отечности, в которой будет указано, как те или иные инвестиции соотносятся с критериями и руководящими принципами системы классификации ЕС. Подробности данной процедуры указаны в отчете технической экспертной группы по зеленому финансированию (TEG Report).

Несмотря на то, что обозначенная выше система классификации ЕС станет большим шагом вперед в поиске объективного стандарта оценки устойчивых инвестиций, она больше фокусируется на экологических и климатических целях, чем на социальных и управленческих целях, составляющих два других важных элемента импакт-инвестирования.

В июле 2019 года Европейское управление по ценным бумагам и рынкам пришло к выводу, что не будет обязывать рейтинговые агентства включать вопросы устойчивости в каждый кредитный рейтинг, поскольку проблемы ESG-показателей не всегда влияют на кредитное качество компаний (такие факторы все еще могут включаться в кредитный рейтинг при необходимости). Тем не менее, для каждой компании, которая заявляет, что преследует устойчивые и экологичные цели, введение требования для ESG-рейтинга является логическим шагом, который будет способствовать большей прозрачности.
Предполагается, что рейтинговые агентства будут обязаны публиковать два рейтинга оценки ESG-показателей компаний (потребуется изменение Регламента (ЕС) 462/2013 о рейтинговых агентствах (CRA III).

Большая работа уже проделана для развития рынка устойчивых финансов. Были разработаны Принципы зеленых облигаций ассоциацией ICMA (GBP), Принципы зеленых кредитов ассоциациями LMA/LSTA/APLMA (GLP), и белая книга, выпущенная Рабочей группой по устойчивому финансированию G20. Следующим шагом является включение этих принципов в набор обязательных требований, которые приведут к большей объективности расчета ESG-показателей. При этом сейчас требуется унификация стандартов и принципов на глобальном уровне во избежании порочной практики «зеленого маркетинга» (Greenwashing), когда компании прикрываются целями в области устойчивого развития для расширения своей активности на рынке, при этом не внося реальный вклад в достижение ESG-показателей.

Введение системы классификации ЕС призвано изменить сложившуюся ситуацию. В рамках сферы деятельности предприятия должны будут раскрывать информацию, обеспечивающую четкое разграничение между продуктами, ориентированными на ESG-показатели, и продуктами, которые учитывают ESG-показатели номинально.

Второй рамочный документ — Стандарт «зеленых облигаций» (EU GBS), основанный на принципах зеленых облигаций (GBP). Его нормы распространяется на всех эмитентом зеленых облигаций, желающих соответствовать принципам устойчивого инвестирования, однако на данный момент их соблюдение носит добровольный характер.

Также обсуждается предоставление эмитентам зеленых облигаций выгодной ставки кредитования при условии соблюдения системы классификации ЕС и стандарта «зеленых облигаций».

Направление инвестиций в размере 3−5 триллионов долларов на достижение 17 ЦУР — амбициозная задача. Помимо указанных выше законодательных норм, требуются поправки в законодательство по регулированию секьюритизации зеленых облигаций (Regulation 2017/2402) и устранение необходимости для эмитентов самостоятельно сертифицировать свое соответствие критерия STS (простота, прозрачность, сопоставимость информации об активах).

Новые правила выпуска «зеленых облигаций» и предложенные регулятивные нормы могут принести большие потенциальные выгоды участникам финансового рынка — от инвесторов, стремящихся получить ясность в отношении ESG-показателей, до эмитентов и заемщиков, видящих более выгодную оценку своих долгов. Правительств и поставщики инфраструктуры получат эффективные инструменты финансирования проектов. Таким образом, ЕС станет законодателем тренда устойчивого финансирования, которое в дальнейшем охватит другие регионы мира.

Читать далее:



Все актуальные новости в мире импакта, устойчивого развития и smart-финансов на нашем официальном Телеграм-канале IxD Capital | Impact Channel
ЦУР, ESG, Импакт