Publications

Импакт-инвестирование | Скандинавия

Опыт импакт-инвестирования в странах Скандинавии


Скандинавские страны известны своим прогрессивным подходом к решению социальных и экологических проблем — в этом регионе широко внедрены практики устойчивого развития в компаниях разного масштаба: от частных мелких предприятий до транснациональных корпораций. Но как в Скандинавском регионе обстоят дела с импакт-инвестициями?

Для аналитических целей закономерно будет объединить в группу скандинавских стран не только его традиционных членов — Швецию, Норвегию и Финляндию, но и Данию — это позволит создать более детальную и структурированную картину состояния рынка импакт-инвестиций в регионе, так как среди вышеуказанных стран наблюдается сильная коллаборация и сотрудничество в сфере реализации импакт-проектов.

Согласно исследованиям NN Investment Partners (NN IP), около половины институциональных инвесторов региона вкладывает средства в импакт-фонды — но размещают там малую часть от своего портфеля. Девять из десяти инвесторов выражают желание и интерес к импакт-инвестициям, а 20% планируют войти на рынок импакт-инвестиций в ближайшее время. Несмотря на возрастающий интерес к стратегиям, призванным оказать положительное социальное и/или экологическое влияние, в среднем инвесторы в Скандинавии размещают в импакт-фондах около 5% от всего их портфолио.

Некоторые инвесторы опасаются, что внедрение ESG-критериев в стратегию развития компаний может повысить ее издержки, но 75% инвесторов, которые разместили активы в импакт-фондах считают, что в разрезе издержек импакт-проекты ничего не отличаются от обычных. Многие инвесторы выражают интерес к диверсификации импакт-продуктов, в которые можно было бы вложить средства, так как на успех проекта влияют не только меняющиеся издержки. Несмотря на позитивную динамику развития направления, существует несколько препятствий и сложностей, которые необходимо преодолеть, чтобы импакт-инвестирование превратилось в мейнстрим.

Говоря о статистике:


  • 83% инвесторов ожидают, что импакт-проекты принесут прибыль на уровне рыночной или большую;

  • 67% - сообщают о недостатке данных для детального анализа возможностей импакт-проектов;

  • 54% - нуждаются в большей открытости информации и большем количестве источников данных;

  • 11% - вкладывают средства в импакт-проекты только ради получения прибыли;

  • 48% - в качестве приоритета рассматривают получение прибыли, а создание положительного импакта считают, скорее, приятным бонусом;

  • 8% - вкладывают средства ради создания импакта;

  • 33% - в качестве приоритета рассматривают создание импакта, а получение прибыли считают бонусом;

  • 40% - ожидают, что их импакт-инвестиции превзойдут традиционные проекты в долгосрочном периоде (7+ лет).

Частные инвесторы региона концентрируют капитал в проектах локального уровня, связанных с ВИЭ, здравоохранением и образованием. Рынок энергии представляет 65% общей прибыли. Кроме того, многие инвесторы ищут возможности для вложения средств на рынках развивающихся стран. Интересно упомянуть, что хотя ЦУР плотно вошли в культуру стран региона и широко внедрены на всех уровнях организации жизни общества, для инвесторов они не представляют серьезного интереса и крайне редко используются для выбора проекта, формулировки целей инвестора или измерения импакта.

Почему все больше инвесторов региона отдает предпочтение импакт-инвестициям?


Импакт-инвестиции рассматриваются инвесторами региона как средство достижения глобальных или персональных социальных и/или экологических целей. При выборе импакт-проекта инвесторы обычно не обращают внимания на ликвидность, маркетинг и их соответствие филантропическим стратегиям компаний.

Институциональные инвесторы мотивированы международной повесткой дня и запросами их клиентов. Мотивация частных инвесторов схожа по своей сути, но в то же время, она дополняется филантропическими соображениями — для которых концепция устойчивости служит взаимодополняющей стратегией. Получение финансовой выгоды оказалось неожиданно популярной причиной для входа на рынок импакт-инвестиций.

Что касается доходности — инвесторы заинтересованы в высокой доходности наравне с традиционными венчурными и другими венчурными инвесторами. Типичное представление о стартапах, связанных с ЦУР, заключается в том, что они созданы по более крупной и значимой причине, и это впечатление имеет тенденцию отпугивать инвесторов, поскольку они воспринимают подобные проекты только как инвестиции в благотворительность.

Подходы и доходы


Импакт-инвестиции еще не являются общепринятым и понятным для рынка термином — это направление только недавно начало развиваться. Поэтому сейчас, если необходимо собрать информацию о состоянии рынка импакт-инвестирования, следует обратиться к данным, которые имеют отношение к проектам с приоритетной или сопутствующей импакт-целью.

Инвесторы часто уверены, что должен существовать компромисс между импактом (социальным и экологическим) и финансовой выгодой. Импакт-инвесторы могут также нести дополнительные расходы, связанные с детальной оценкой всех сфер деятельности компаний, в которые они хотят вложить средства.

Временные горизонты


Традиционные рынки часто обвиняют в том, что они ставят финансовую выгоду превыше достижения устойчивости. Но как обстоят дела с импакт-инвестициями в регионе? Приносят ли они сравнимую финансовую доходность по сравнению с традиционными инвестициями в краткосрочной и долгосрочной перспективе?

Временные горизонты импакт-инвестиций представляются инвесторам более длинными — если в краткосрочной перспективе инвесторы обычно ожидают сравнимой с рыночной или более низкой доходности по сравнению с традиционными инвестициями, то, что касается долгосрочной перспективы, ожидается, что финансовая отдача от импакт-инвестиций будет превосходить доход от инвестиций традиционных.

Измерение импакта


Только 7% частных инвесторов измеряют импакт своих проектов и включают данные измерений в свои отчеты. Чем больший приоритет имеет создание импакта в целях инвестора, тем тщательнее будет проведена оценка импакта по новейшим из существующих технологий. Кроме того, при оценке импакта большой тщательностью отличаются институциональные инвесторы.

Возможности рынка импакт-инвестиций в Скандинавии


Самыми популярными Целями устойчивого развития (ЦУР), на решение проблем которых направлены скандинавские стартапы, являются: ЦУР 3 (Здоровье и благополучие), ЦУР 7 (Доступная и недорогая энергия), ЦУР 11 (Устойчивые города и сообщества), ЦУР 12 (Ответственное потребление и производство). Как правило, скандинавские стартапы ориентируются на беспрецедентный рост, но, вместе с тем, стремятся получить максимально возможную прибыль. Финансовые показатели компаний улучшаются по мере их развития. Успешные импакт-стартапы следуют тем же финансовым тенденциям, что и другие стартапы: их рост зависит от доступного рискового капитала; они сосредотачиваются на росте выручки, но изо всех сил пытаются получить прибыль, а финансовые показатели улучшаются по мере взросления.

В 2020 году в регионе было выявлено рекордное количество успешных стартапов — 1018, большинство из которых основаны на масштабируемых бизнес-моделях, способных работать на обычных для инвестиций на ранних стадиях развития компании условиях. Данные стартапы внедряют устойчивые практики в свои стратегии таким образом, чтобы положительный импакт генерировался наравне с финансовой прибылью, причем почти половина основателей скандинавских стартапов имеют предшествующий предпринимательский опыт. Женщины — генеральные директора и учредители — широко представлены в успешных стартапах, но эти показатели могут и должны улучшаться, поскольку диверсификация компаний в целом имеет тенденцию приносить лучшие результаты как для бизнеса, так и для общества.

У скандинавской экосистемы есть все предпосылки, чтобы стать прекрасно отлаженной импакт-экосистемой, но при условии, что предприниматели и инвесторы будут наращивать обороты — это позволит избежать временного лага при повсеместном внедрении устойчивых практик в работу компаний. Если скандинавские страны хотят выйти на лидирующие позиции в импакт-направлении, рынку импакт-инвестиций необходимо выйти за рамки узкого круга «посвященных». Сейчас еще рано подсчитывать убытки после кризиса COVID-19, но, несомненно, последствия пандемии только обострили необходимость актуализации импакта как повестки дня.

За последние годы интерес к импакт-стартапам со стороны инвесторов скандинавской экосистемы рос в геометрической прогрессии. Этот энтузиазм подтверждает теорию о том, что Скандинавия может стать эпицентром импакт-стартапов для мира. Однако, при разговоре с инвесторами появляются некоторые мифы, которые сдерживают развитие направления.

  • Скандинавские страны являются мировыми лидерами в развитии импакт-стартапов

Страны Северной Европы по праву гордятся уникальными качествами, присущими этой части мира. Этим странам присущи низкий уровень неравенства и сбалансированное социальное обеспечение, а также эти страны признаны самым инновационным регионом Европы. В сочетании с относительно ранним принятием программы устойчивого роста, страны Северной Европы были признаны лидерами в трансформации зеленой экономики.
Сама экосистема, которая сформировалась в регионе для стартапов, благоприятствует развитию новых компаний. Предприниматели набираются опыта, команды диверсифицируются и получают узкую специализацию.

Скандинавские страны известны как самый инновационный регион в Европе. С другой стороны, степень сотрудничества в странах региона иногда отстает от среднеевропейской. Количество рискового капитала в странах региона меньше, чем в среднем по Европе. Хотя Скандинавия известна высокой квалификацией своих кадров, странам, особенно, Швеции, недостает кадров в области информационных технологий, которые наиболее востребованы в импакт-стартапах.

Великобритания превосходит Скандинавию по абсолютным показателям, тем не менее, Швеция выделяется значительной долей высокотехнологичных компаний. Для того чтобы Скандинавский регион мог гордиться статусом эпицентра европейских технологических компаний еще предстоит проделать большую работу.

  • Скандинавские импакт-стартапы решают самые глобальные и актуальные проблемы современного мира

Хотя ЦУР способствуют решению актуальных проблем на местном рынке и устранению значительного воздействия на окружающую среду в регионе, акцент на решении наиболее актуальных проблем в странах с низким уровнем доходов представлен недостаточно. Принимая во внимание операционную структуру рынка финансирования, следует ожидать чрезмерной сосредоточенности скандинавских стартапов на местных рынках и относительно легко реализуемых на рынке решений. Необходимо, чтобы структуры импакт-стартапов включали больше возможностей для стартапов, специализирующихся на комплексных решениях на более широких рынках — в настоящее время этот тип скандинавских стартапов чаще всего возникает в виде дочерних отделов НИОКР при университетах. Такая же картина появляется при применении стратегии Project Drawdown. Около 23% стартапов в странах Северной Европы обращаются к решениям, упомянутым в Project Drawdown, которые могут внести значительный вклад в обращение вспять глобального потепления.

Хотя исследование показало, что среди скандинавских стартапов существуют многообещающие решения и технологии с большим потенциалом масштабирования, необходимо инициировать совместные усилия всех заинтересованных сторон, если регион хочет смягчить и обратить вспять последствия климатических изменений в соответствии с Парижским соглашением и Повесткой дня ООН до 2030 года. Примерами могут быть более широкое государственное и частное партнерство, более заметная политическая поддержка и меры поддержки для влиятельных предпринимателей.

  • Импакт-стартапы — особое направление стартапов

Импакт-стартапы часто рассматриваются как одна группа и во всей совокупности, хотя в действительности различаются так же сильно, как и обычные стартапы. Необходимо создание определенной структуры и системы, позволяющей дифференцировать импакт-стартапы и привлечь необходимые им ресурсы в зависимости от определенного направления их деятельности.

  • Создание импакта предполагает компромисс между получением прибыли и выгод для общества и окружающей среды

Импакт-стартапы могут интегрировать практики устойчивости в свои бизнес-модели четырьмя ключевыми способами: интегральным, способом премиум, эффективным и конфликтным. Почти 98% успешных скандинавских стартапов интегрируют импакт-повестку для повышения своей прибыльности. Только около 2% интегрируют импакт-повестку, увеличивая затраты. В заключение следует отметить, что как глобальная тенденция к увеличению возможностей роста в рамках импакт-инвестирования, так и экспертная оценка успешных стартапов в Северных странах показывают, что генерация импакта не происходит в ущерб прибыли.

  • Импакт-стартапы созданы по бизнес-моделям, которые серьезно отличаются от бизнес-моделей «традиционных» стартапов

Скандинавские стартапы столь же разнообразны с точки зрения создания стоимости, потоков доходов, применяемых технологий и ориентации на рынок, как и их «традиционные» аналоги. Устойчивые бизнес-модели не универсальны, но, фактически, содержат несколько категорий. Многие из них действительно могут иметь больше общего с «обычными» стартапами внутри одной и той же области деятельности, чем друг с другом. Стартапы Северных стран в целом далеки от технологического отставания: около 80% интегрируют технологии в основу своей бизнес-модели, а 30% стартапов работают в сфере высоких технологий.

  • У основателей импакт-стартапов недостаточно опыта

Основатели и руководители компаний в Скандинавии имеют значительный опыт ведения бизнеса. Наиболее впечатляет то, что 46% основателей имеют предпринимательский опыт и почти 46% основателей имеют опыт ведения бизнеса. В общей сложности около 75% основателей стартапов из стран Северной Европы имеют высшее образование (степень бакалавра или выше) по сравнению с 35% населения Европейского Союза в возрасте от 25 до 54 лет. Около половины из них имеют образование в области бизнеса, часть — образование в технической области. Основываясь на этих цифрах, можно с уверенностью сказать, что импакт-учредители не сильно отличаются на бумаге от своих «обычных» коллег.

  • Женщин-основателей импакт-стартапов больше, чем мужчин

Женщины-основатели чаще встречаются среди основателей успешных стартапов, чем среди основателей «обычных» стартапов. 24% учредителей и/или генеральных директоров в Северной импакт-экосистеме — женщины. Для сравнения, по оценкам, в среднем, в мире доля женщин-основателей технологических компаний составляет 14%, а по Европе — 21%. Если копнуть глубже, можно увидеть самый высокий процент женщин-учредителей в импакт-стартапах Lowtech и самый низкий процент в группе успешных стартапов, работающих с технологией Deep-tech. Это неудивительно, учитывая, что сегодня все еще наблюдается недостаточная представленность женщин в областях и дисциплинах STEM.

  • Большинство скандинавских стартапов стремятся достичь определенной ЦУР

Многие импакт-инвесторы связывают свои цели с Целями Устойчивого Развития, но эта тенденция не распространяется на импакт-стартапы. В большинстве своем, цель стартапов формулируется более комплексно, она охватывает несколько ЦУР одновременно и не предполагает структурирования относительно какой-либо из ЦУР.

  • Измерение импакта проблематично и дорогостояще

Измерение импакта среди стартапов Северных стран все еще находится в зачаточном состоянии, и только 20% определяют собственные показатели измерения эффективности. В то время как измерение воздействия на окружающую среду относительно широко распространено, измерение социального воздействия очень ограничено. Кроме того, существует значительный пул скандинавских стартапов, которые демонстрируют традиционные подходы к измерению импакта, используя более классические меры «экономия затрат/ времени». Хотя значимые измерения импакта важны, ведущие финансовые институты мира сходятся во мнении, что первоочередной задачей стартапов является поиск решений глобальных проблем и достижения такого масштаба, при котором компании смогут оказывать серьезное влияние на мировую экосистему.

  • Инвесторы испытывают недостаток данных об импакт-стартапах

Информация может быть получена из общедоступных источников данных, хотя проблемы с доступом, несомненно, присутствуют и затрагивают всю экосистему в комплексе. В настоящее время самые релевантные данные могут быть найдены в традиционных источниках при тщательном анализе поступающей информации. Ожидается, что вскоре границы между импакт-стартапами и «традиционными» стартапами исчезнут, и тогда данных станет больше и они будут более доступны.

Читать далее:






Все актуальные новости в мире импакта, устойчивого развития и smart-финансов на нашем официальном Телеграм-канале IxD Capital | Impact Channel
Региональный обзор