Publications

Импакт-инвестирование | Терминология и смыслы

Терминология и смыслы импакт-инвестирования


Следование тренду растущего спроса инвесторов — это распространение фондов и стратегий, которые интегрируют этические соображения в инвестиционный процесс.

Критерий окружающей среды, социальных вопросов, внутрикорпоративных отношений (ESG), социально ответственное инвестирование (SRI) и импакт-инвестирование - это отраслевые термины, часто используемые взаимозаменяемо как клиентами, так и профессионалами, при условии, что все они совпадают по смыслу и подходу.

Однако существуют некоторые различия, которые влияют на то, как следует структурировать портфели клиентов и какие инвестиции подходят для тех или иных целей (например, в части социального воздействия, достижения экологических эффектов и т. д.).

Импакт-инвестирование и венчурная филантропия


Термин «венчурная филантропия» (англ. Venture Philanthropy) имеет более длительную историю — впервые его употребил Дж. Рокфеллер в 1969 году. Его идею венчурной филантропии можно было описать так: «авантюристский подход к финансированию социальных проектов, не имеющих популярности среди инвесторов». Термин был популярен, в основном, в 1990-х.

Импакт-инвестирование появилось как самостоятельная «этичная» стратегия инвестирования в 2007 году, термин был введен Фондом Рокфеллера. В то время импакт-инвестирование определялось следующим образом: «мобилизация большого объема частного капитала из новых источников для решения наиболее остро стоящих мировых проблем».

Венчурная филантропия уделяет особое внимание социальным факторам, в то время как импакт-инвестирование учитывает более широкий спектр факторов: коммерческих, социальных и экологических. Оба вида деятельности обычно видят в качестве цели получение финансовой отдачи, наряду с оказанием положительного влияния на мир.

Импакт-инвестирование может практиковаться как на рынках развивающихся, так и на рынках развитых стран. В странах с формирующейся экономикой популярны проекты микрофинансирования, но импакт-инвестирование также способствует улучшению возможностей трудоустройства и образования, поддержке устойчивого сельского хозяйства, доступности здравоохранения или жилья и развитию чистых технологий. Эта цель часто достигается посредством частного акционерного капитала, долговых обязательств или облигаций с фиксированной процентной ставкой.

Многие крупные корпорации, в том числе Apple Inc. (AAPL), Tesla Motors Inc. (TSLA), General Electric Co. (GE) и First Solar Inc. (FSLR), вступили на путь уменьшения углеродного следа в их цепочка поставок — инвестирование в компании, использующие низкоуглеродные стратегии развития тоже является одной из форм импакт-инвестиций.

Венчурная филантропия больше ориентирована на накопление капитала, чем на общие операционные расходы, а получатели грантов при этом виде деятельности активно участвуют в стимулировании инновационного развития. К тому же, при данном подходе большее внимание уделяется оценке производительности проекта (другими словами — степени и скорости улучшения различных его систем и секторов), а продвижение отдельных организаций и финансирование отдельных проектов заслуживает меньшее внимание.

Период, необходимый для вовлечения средств при венчурной филантропии составляет минимум три года, но в среднем процесс занимает 5−7 лет. Большинство венчурных благотворительных инвестиций осуществляются через различные фонды или частные акционерные компании, в то время как у импакт-инвестирования нет никаких временных рамок. Этот подход предполагает, что на вовлечение средств должно быть затрачено ровно столько времени, сколько необходимо для получения качественных результатов.

Говоря о квинтэссенции различий между данными понятиями — импакт-инвестор стремится получить прибыль, оказывая при этом положительное влияние на мировые социальные и/или экологические проблемы, а в случае венчурной филантропии инвестор видит своей целью именно положительное воздействие на мир наряду с (не всегда) получением прибыли.

Импакт-инвестирование и социально-ответственное инвестирование


Социально-ответственное инвестирование (англ. Socially Responsible Investing, SRI) также называют устойчивым или социально осознанным инвестированием. В некоторых сферах такую стратегию также называют «зеленым» инвестированием. Социально-ответственные инвестиции могут быть вложены в отдельные компании с высокими социальными ценностями, через социально-ответственный паевый инвестиционный фонд или биржевой фонд.

Импакт-инвестирование представляет собой подгруппу социально-ответственного инвестирования. Однако, в то время как определение социально ответственного инвестирования включает в себя предотвращение вреда, наносимого окружающей среде и обществу, импакт-инвестирование видит своей целью оказание положительного воздействия на мировую ситуацию посредством вложения финансовых средств.

Социально-ответственные инвесторы отдают предпочтения компаниям, которые придерживаются их взглядов в отношении прав человека, защиты окружающей среды и чувства ответственности перед потребителями. Многие банки и другие финансовые организации сейчас работают над программами, предназначенными специально для социально-ответственных инвесторов.

Импакт-инвестирование и ESG-критерии


Критерии окружающей среды, социальных вопросов, внутрикорпоративных отношений (ОСВО) (англ. Environmental, Social, and Governance (ESG) Criteria) — экспертиза соблюдения норм, принятых в перечисленных областях, а также общий «экологический» подход к оценке пригодности предприятия для долговременных перспективных инвестиций в него.

Критерии окружающей среды рассматривают компании в контексте управления природной средой. Критерии социальных вопросов исследуют как компания строит отношениями с сотрудниками, поставщиками, клиентами и сообществами, в которых она ведет свою деятельность. Критерии внутрикорпоративных отношений касаются успешности руководства компании, оплаты труда руководителей, аудита, внутреннего контроля и прав акционеров.

Критерии окружающей среды, социальных вопросов, внутрикорпоративных отношений становятся все более популярным способом для инвесторов оценивать компании, в которые они могут захотеть инвестировать — согласно последнему отчету фонда US SIF, в начале 2018 года инвесторы владели активами, выбранными в соответствии с критериями ESG, на сумму 11,6 триллионов долларов против 8,1 триллиона долларов всего двумя годами ранее. Многие паевые инвестиционные фонды, брокерские фирмы и роботизированные консультанты, такие как Betterment и Wealthfront, теперь предлагают инвесторам продукты, которые используют критерии ESG. Критерии ESG также помогают инвесторам своевременно избегать компаний, деятельность которых может представлять больший финансовый риск из-за их экологических или других методов.

Критерии окружающей среды могут включать использование энергии компанией, отходы, загрязнение окружающей среды, сохранение природных ресурсов и лечение животных. Критерии также могут использоваться при оценке любых экологических рисков, с которыми может столкнуться компания, и того, как компания управляет этими рисками. Например, существуют ли проблемы, связанные с владением загрязненными землями, утилизацией опасных отходов, управлением токсичными выбросами или с соблюдением государственных экологических норм?

  • Критерии окружающей среды:

1. Потребление энергии.

2. Загрязнение окружающей среды.

3. Изменение климата.

4. Производство отходов.

5. Сохранение природных ресурсов.

6. Защита животных.

Критерии социальных вопросов смотрят на деловые связи компании. Действительно ли поставщики данной компании придерживаются тех целей, о которых заявляют? Жертвует ли компания часть своей прибыли местному сообществу или поощряет ли сотрудников выполнять там волонтерскую работу? Отражают ли условия работы компании здоровье и безопасность своих сотрудников? Учитываются ли интересы других заинтересованных сторон?

  • Критерии социальных вопросов:

1. Права человека.

2. Принудительный детский труд.

3. Взаимодействие с местным населением.

4. Здоровье и безопасность.

5. Отношения с заинтересованными сторонами.

6. Отношения между сотрудниками.

Что касается критериев внутрикорпоративных отношений, инвесторы могут захотеть узнать, что компания использует точные и прозрачные методы бухгалтерского учета и что акционерам предоставляется возможность голосования по важным вопросам. Также инвесторов может интересовать, например, возможность возникновения потенциальных конфликтов интересов при выборе членов Совета директоров, использование компанией политических взносов для получения неоправданно благоприятного отношения и, конечно, участие компании в незаконной практике.

  • Критерии внутрикорпоративных отношений:

1. Качество управления.

2. Независимость совета директоров.

3. Конфликты интересов.

4. Зарплата руководству.

5. Гласность и открытость информации.

6. Права заинтересованных сторон.

Конечно, ни одна компания не может пройти все испытания в каждой категории, поэтому инвесторам необходимо расставлять индивидуальные приоритеты. На практике, инвестиционные фирмы, которые следуют критериям ESG, также должны расставлять определенные акценты в своей деятельности. Например, базирующаяся в Бостоне компания Trillium Asset Management, под управлением которой находится 2,5 миллиарда долларов США, использует ряд факторов ESG, чтобы помочь идентифицировать компании, ориентированные на высокие долгосрочные показатели. Критерии ESG компании Trillium, отчасти определяемые аналитиками, которые выявляют проблемы, стоящие перед различными секторами и отраслями, включают в себя отказ от компаний, зависимых от добычи угля, и компаний, которые получают более 5% своих доходов от ядерной энергетики или оружия.

До недавнего времени социально ответственные инвестиции имели репутацию вложений, требующих некоторого компромисса со стороны инвестора, поскольку они ограничивали как круг компаний, «пригодных» для инвестирования, так и потенциальную прибыль инвестора, так как «плохие» компании имели явное преимущество с точки зрения цены их акций. Однако в последнее время инвесторы склоняются к мысли, что критерии окружающей среды, социальных вопросов, внутрикорпоративных отношений имеют практическую цель за пределами этических соображений. Проводя отбор компаний на основании критериев ESG, инвесторы могут избежать вложения средств в проекты компаний, чья практика может сигнализировать о факторе риска — о чем свидетельствуют разлив нефти BP 2010 года и скандал с выбросами Volkswagen, которые пошатнули цены на акции компаний и привели к убыткам в миллиарды долларов.

По мере того как деловые практики, ориентированные на ESG, приобретают все большую популярность, инвестиционные компании все чаще проводят аналитику своих результатов. Финансовые компании, такие как JPMorgan Chase, Wells Fargo и Goldman Sachs, публикуют ежегодные отчеты, в которых подробно рассматриваются их подходы к ESG и итоговые результаты.

«Принципы ответственного инвестирования» (PRI) ООН — это международная организация, которая работает над тем, чтобы содействовать учету критериев окружающей среды, социальных вопросов, внутрикорпоративных отношений (ESG) при принятии инвестиционных решений.

Созданная в апреле 2006 года при поддержке Организации Объединенных Наций (ООН), по состоянию на январь 2020 года PRI насчитывала более 2300 финансовых учреждений-участников. Эти учреждения подписали обязательство выполнять шесть основных принципов PRI, и теперь регулярно публикуют отчеты о достигнутом прогрессе.

Импакт-инвестирование и устойчивое инвестирование


Устойчивое инвестирование направляет инвестиционный капитал в компании, которые стремятся бороться с изменением климата, разрушением окружающей среды, одновременно продвигая корпоративную ответственность. Устойчивое инвестирование — это инвестирование в прогресс, и признание того, что компании, решающие самые большие проблемы в мире, могут лучше всего развиваться. Речь идет о разработке лучших способов ведения бизнеса и создании импульса, который побудил бы все больше и больше людей выбирать будущее, соответствующее концепции устойчивого развития.

Читать далее:



Все актуальные новости в мире импакта, устойчивого развития и smart-финансов на нашем официальном Телеграм-канале IxD Capital | Impact Channel
ЦУР, ESG, Импакт